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      近日，環保部開始在全國范圍內開展鋼鐵行業環境保護專項執法檢查，預計執法行動將持續到10 月。首批檢查包括8 個省份，受執法行動影響，江蘇、河南和內蒙古部分鋼廠開始停產，并影響到市場供給量，推動了上周鋼鐵現貨和期貨價格的上漲，我們簡評如下：   
　　評論 
　　此次環保執法檢查是為落實去產能政策，配合供給側結構性改革。
　　今年上半年全國實現淘汰了鋼鐵產能1300 萬噸，占全年目標的30%，意味著下半年仍有70%的淘汰任務。年初以來，受到鋼價上漲和盈利恢復推動，預計全國從關停到復產的產能接近9000 萬噸，另有5000~6000 萬噸沒有復產（參考Mysteel 高爐開工率數據），眾多鋼廠的復產為去產能任務的完成制造了困難，本次環保檢查將有助于加快落后產能的淘汰，實現供給側改革的目標。
　　受環保督查影響，電爐鋼廠大量停產，鋼材產量短期將有所下降。
　　根據Mysteel 統計，僅江蘇、河南和內蒙古三省受此次環保檢查影響的鋼廠達到20 家，共計影響日均建材產量6.5 萬噸，其中中頻電爐鋼關停比例更高，此類中頻電爐鋼因環保排放不達標等原因，預計未來進入下一批行政淘汰的產能列表概率較高。
　　7 月需求和供給均小幅下滑，市場處于弱平衡狀態。7 月需求仍處于淡季，根據Mysteel 統計全國237 家建筑鋼材貿易商每日成交量來看，7 月日均成交量環比6 月下滑了6.3%；另一方面，接連受到唐山抗震紀念和環保檢查等事件影響，7 月產量環比亦有小幅下滑，中鋼協統計7 月前20 天的日均產量環比6 月同期下降了1.6%，Mysteel 統計的7 月平均高爐開工率比6 月下滑了0.2 個百分點。7 月整體供求弱平衡，受環保檢查帶動減產預期影響，上周現貨鋼價反彈了40~80 元/噸，螺紋鋼期貨價格亦上漲了4.4%。
　　旺季漲價效應和供給側改革預期強烈，三季度鋼鐵股仍有階段性機會。盡管當前仍處于淡季，但考慮到庫存處于低位，若旺季效應顯現，疊加減產力度增強（G20+環保檢查），鋼價在三季度后期可能繼續反彈。此外，下半年供給側去產能的力度將比上半年進一步加大（全年淘汰任務尚有70%未完成），疊加國企改革等催化劑的影響，三季度鋼鐵股仍有階段性的機會。建議繼續持有鋼鐵股，直到旺季漲價預期兌現，關注低估值的國有標的，A 股關注鞍鋼、河鋼、新鋼、方大特鋼，港股維持推薦鞍鋼-H。